Задачи 6. Тема 8.Управление риском

ТЕМА №8. Управление риском
Задача 1
Определить рентабельность инвестиции с помощью САРМ- модели. Безрисковая ставка рентабельности 12%. Рыночная рентабельность инвестиции (с учетом факторов риска) 18% Бэта-коэффициент рассчитать на основе субъективных вероятностей в таблице.
Расчет ожидаеморй рентабельности долгосрочных инвестиций основывается на одном из важнейших принципов корпоративных финансов: увеличение степени риска требует соответствующего роста в уровне ожидаемой рентабельности. В связи сэтим, в инвестиционном анализе используется формула зависимости риска и рентабельности (САРМ – модель ).
r = rf+rp = rf+βi(rp - rf)
где rf - безрисковая ставка рентабельности, коэф.
rp – премия за риск, коэф.
rp рыночная рентабельность инвестиций, коэф.;
βi – бэта-коэффициент – чувствительность рентабельности i-го актива к возможным изменениям на рынке, коэф.
Бэта-коэффициент определяется в таблице как отношение ковариации между рентабельностью i-го актива (х) и доходностью рыночного портфеля инвестиций (у) к вариации ожидаемой доходности рыночного портфеля инвестиций:





Расчет β-коэффициента на основе субъективных вероятностей.
№ п/п Состояние рынка капиталов Вероятность коэффициент Средняя доходность операций на рынке % Доходность обыкновенных акций компании, % Вероятное значение средней доходности,% Вероятное значение доходности акций компании, % Вероятное квадратное отклонение средней доходности от ее ожидаемой величины, % Взаимное изменение доходности акций и среднерыночной доходности
А 1 2 3 4 5= гр.3*гр.2 6=гр.4*гр.2 7(гр.3-стр.5)2*гр.2 8=(гр.4-стр.6)*(гр.3-стр.5)*гр.2
1 Ситуация1 0,05 50 75
2 Ситуация2 0,5 40 50
3 Ситуация3 0,4 35 30
4 Ситуация4 0,05 15 20
5 Ожидаемая доходность рыночного портфеля (итого по гр.5),% Х Х Х
6 Ожидаемая доходность акции компании (итого по гр.6),% Х Х
7 Вариация доходности рыночного портфеля (итого по гр.7),% Х
8 Ковариация доходностей акций компании и рыночного портфеля (итого по гр.8)
9 Бета-коэффициент, стр.8/стр.7

Задача 2
Выбрать менее рискованный проект по критическому объему продаж:

Расчет точки безубыточности
Показатели Проект А Проект Б
1. Годовые постоянные затраты, тыс. руб. 750 720
2. Переменные расходы на единицу продукции, руб. 15 14
3. Цена единицы продукции, руб. 21 21
4 Критический объем продаж, тыс. руб.

Задача 3
Оценить чувствительность проекта к изменению объема продаж, цены единицы продукции и переменных расходов на единицу продукции по данным таблицы.
Исходные данные для анализа чувствительности проекта по различным сценариям развития событий

Задача 4
Инвестиционные затраты для проектов А и В равны 500 тыс. руб. проектная дисконтная ставка 12%. Р- вероятность поступления данного денежного потока. Вариацию проектного денежного потока в t период рассчитать в таблице.
1-ый год 2-ой год 3-ий год
CF Р CF*Р CF Р CF*Р CF Р CF*Р
Проект А
350 0,5 175 300 0,5 150 250 0,5 125
380 0,5 190 350 0,5 175 280 0,5 140
Ожидаемая величина 365 Х Х 325 Х Х 265
Проект Б
305 0,6 183 350 0,5 175 350 0,7 245
414 0,4 165,6 350 0,5 175 380 0,3 114
Ожидаемая величина 348,6 Х Х 350 Х Х 359